股东减持风暴之下，千亿市值的天合光能昨日暴跌16.34%，盘后公司公告，拟以人民币3亿元-6亿元回购公司股份，回购价不超人民币65元/股(含)；回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或者股权激励，并在股份回购实施结果暨股份变动公告后三年内予以转让；若公司未能将本次回购的股份在股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内转让完毕，则将依法履行减少注册资本的程序，未转让股份将被注销。

【资料图】

回购公告出来之后，早盘天合光能短暂冲高反弹，最大涨幅仅2%左右，随后一路下挫翻绿跌破40元整数关口，现跌逾1%。

光伏产业链悉数下挫，光伏玻璃龙头福斯特跌超5%，高测股份、爱康科技跌超3%，隆基绿能、联泓新科、奥特维、迈为股份、横店东磁均跌超2%，晶澳科技、爱旭股份、捷佳伟创、锦浪科技等跌幅居前。

热门ETF方面，光伏ETF基金（516290）早盘续跌超1%，成交超700万元，明显缩量，回调区间持续溢价高企，最新溢价高达0.27%，显示资金逢跌布局意愿强烈！

来源：雪球，截至2023.5.30上午10:48

中信建投指出，光伏玻璃短期内价格大幅下行可能性较低，且龙头企业有望持续受益于下游需求增加：当前光伏玻璃行业已经来到周期底部，光伏玻璃行业将长期处于动态平衡的状态，后续影响产能释放节奏的核心因素是产线本身的经济性。

一方面，光伏玻璃单平净利进一步恶化的空间较小，参考2022年上市玻璃公司的单平净利，行业龙头单平净利约为3元/平，但二线玻璃厂单平净利已经来到1元/平以下，由此推断更靠后的玻璃厂可能已经处于盈亏平衡线甚至已经面临亏损，因此现阶段光伏玻璃盈利水平已经在周期底部。

另一方面，本次风险警示让光伏玻璃行业在短时间内从供应充足转变为供不应求的概率较小，主要考虑在建的计划在2023年投产的产能超过7万吨，即使只考虑行业龙头，年内规划产能也已经超过1.9万吨/天，潜在产能足以应对行业需求。光伏玻璃行业将长期处于动态平衡的状态，单平净利预计维持稳定，但需求将跟随光伏行业同步增长，是典型的光伏行业β。

（资料来源：《光伏设备行业报告：玻璃产能风险预警发布，预计行业供需长期动态平衡》，中信建投证券，2023.5.28）

与此同时，光伏行业下游需求仍然强劲，相关部门公布数据，今年1-4月光伏发电装机4.4亿千瓦，发电量占比达16.6%，另据相关数据，今年1-4月我国太阳能电池出口同比增长50.6%。考虑到潜在的利润下滑风险，或可以市净率作为估值衡量依据，据最新数据，当前中证光伏产业指数市净率3.36，仅位于近3年行业集中爆发以来的19.81%分位点，考虑到时下光伏装机需求仍然旺盛，且中期能源替代潜在市场巨大，充分竞争后行业龙头有望脱颖而出，当前板块估值相对较低，或是较好的配置区间。

【盈利上升股价下跌，光伏板块估值下修至历史极低位】

从估值层面来看，截至5月29日，光伏ETF基金（516290）跟踪的中证光伏产业指数最新市盈率（PE-TTM）仅15倍，估值分位数为0.1%，即低于上市以来99%以上的时间。

数据来源：Wind，统计区间2012.12.31-2023.5.29

光伏ETF基金（516290）跟踪光伏产业指数（931151），覆盖硅料、硅片、电池、组件、逆变器等多个环节，涵盖光伏上中下游全产业链。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。光伏ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证光伏产业指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。

以上信息仅供参考，不构成投资建议

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